The impact of environmental regulation on location’s choice of cross-border mergers and acquisitions
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Fecha
2020-12-18
Autores
Carril Caccia, Federico
Milgram Baleix, Juliette
Título de la revista
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Editor
Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, Secretaría de Estado de Comercio
Resumen
This study contributes to the literature seeking to test the pollution haven’s hypothesis (PHH), by focusing on the influence of environmental policy on the location’s decision of cross-border Mergers and Acquisitions (M&As). To this end, we estimate a gravity model using an original bilateral database for the extensive margin of M&A among 34 developed and emerging countries during the period 1995-2015. Reached evidence confirms only part of the pessimist predictions. A more stringent environmental regulation would not boost outward M&As to the extent that it originates from countries with relatively good institutional quality. In contrast, in countries with relatively high level of corruption, the laxer the environmental regulation, the higher the number of inward M&As. However, reducing corruption can compensate the competitiveness losses associated with the compliance of a stricter environmental regulation
El presente estudio se enmarca dentro de la literatura sobre la formación de paraísos de contaminación. En concreto, se analiza si la política medioambiental afecta a la decisión de localización de las fusiones y adquisiciones (FyA) transfronterizas. Para ello, estimamos un modelo de gravedad y explotamos una novedosa base de datos que recoge el margen extensivo de las FyA entre 34 países desarrollados y emergentes durante el periodo 1995-2015. La evidencia alcanzada confirma parcialmente las predicciones pesimistas: cuando se trata de un país con una calidad institucional relativamente alta, una regulación ambiental más estricta no fomentará un mayor número de FyA en el exterior. Por el contrario, en aquellos países en los que existe un nivel relativamente elevado de corrupción, una regulación medioambiental más laxa implicará un número mayor de FyA entrantes. No obstante, la reducción de la corrupción puede compensar la pérdida de competitividad asociada al cumplimiento de una regulación medioambiental más exigente
El presente estudio se enmarca dentro de la literatura sobre la formación de paraísos de contaminación. En concreto, se analiza si la política medioambiental afecta a la decisión de localización de las fusiones y adquisiciones (FyA) transfronterizas. Para ello, estimamos un modelo de gravedad y explotamos una novedosa base de datos que recoge el margen extensivo de las FyA entre 34 países desarrollados y emergentes durante el periodo 1995-2015. La evidencia alcanzada confirma parcialmente las predicciones pesimistas: cuando se trata de un país con una calidad institucional relativamente alta, una regulación ambiental más estricta no fomentará un mayor número de FyA en el exterior. Por el contrario, en aquellos países en los que existe un nivel relativamente elevado de corrupción, una regulación medioambiental más laxa implicará un número mayor de FyA entrantes. No obstante, la reducción de la corrupción puede compensar la pérdida de competitividad asociada al cumplimiento de una regulación medioambiental más exigente
Palabras clave
Corruption
Environmental stringency
Pollution havens
M&As
Gravity
Corrupción
Exigencias medioambientales
Paraísos de contaminación
FyA
Gravedad
Environmental stringency
Pollution havens
M&As
Gravity
Corrupción
Exigencias medioambientales
Paraísos de contaminación
FyA
Gravedad
Descripción
Materias
Cita
Carril Caccia, F., & Milgram Baleix, J. (2020). The impact of environmental regulation on location’s choice of cross-border mergers and acquisitions. Cuadernos económicos de ICE, 100, 167-192. https://doi.org/10.32796/CICE.2020.100.7123